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媒体报道 | 改革开放的受益者和推动者

时间 : 2018-10-08 17:24

来源 : 《中国金融》杂志 作者 : 管理员

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  40年来中国债券市场取得快速发展

  中诚信所从事的资本市场信用评级,主要是对债券发行人的偿债能力和偿债意愿进行评价。信用评级伴随中国债券市场的诞生,特别是信用债的发行而产生。1992年在我创业的初期,我怀揣打造“中国版穆迪”的梦想,希望在国内开创一个新的行业,但那个时候,中国债券市场刚刚起步,债券品种单一、融资规模微不足道,根本不需要信用评级。而如今,从债券市场存量来看,中国已成为全球第三大债券市场。债券市场融资规模从2015年起已超过股市,成为中国金融市场非常重要的直接融资工具。

  40年来,中国债券市场伴随着改革开放的脚步不断发展。改革开放以来,中国债券市场的发展经历了从无到有、逐渐完善、稳步发展的过程。在改革开放初期到1991年,中国的债券市场基本上以场外柜台交易为主,交易的债券品种也只有国债,交易品种单一、交易规模偏小。1991年,随着交易所的成立,中国债券市场交易中心逐渐向交易所转移,债券交易品种打破了以单一国债为主的格局,交易规模明显增长。上海交易所和深圳交易所先后开办了国债现券交易、国债期货交易,并推出了公司债现货交易,极大地丰富了我国债券市场的交易品种和交易方式。在监管上,成立了中国证券监督管理委员会、中国国债协会及中国证券业协会等监管部门和行业自律组织,建立了全国性的国债登记托管机构和交易所电子交易系统。

  1997年6月,人民银行要求各商业银行在全国同业拆借中心进行债券交易,标志着银行间债券市场的形成,中国债券市场开始进入了发展的黄金阶段。2005年随着银行间市场短期融资券的推出,中国债券市场更是迎来了爆发式增长。银行间债券市场交易品种不断创新,出现了企业债券、中期票据、短期融资券、绿色债券、熊猫债等新的融资工具,交易规模也呈现快速增长。中国债券市场的投资者类型也进一步丰富,持有结构不断优化。

  经过十多年高速增长,中国债券市场发行量和存量规模都取得了飞跃式发展。2017年中国债券市场总发行量超过40万亿元。截至2017年末,存量债券的规模达到74.7万亿元,债券市场存量占GDP的比重达到90%。目前国内债券市场规模已经接近世界第二大债券市场日本。债券市场交易的品种除国债外,还包括金融债、公司债、企业债、中期票据、短期融资券、超短期融资券、绿色债券、熊猫债、结构性金融产品等类型,基本包括了当前世界金融市场的主流债券品种。银行间债券市场的投资者超过1.5万家,涵盖了境内私募投资基金、期货公司及资产管理产品、住房公积金、养老金资金管理机构等以及其他广大的非金融机构,已有包括境外央行、国际金融机构、主权财富基金、港澳清算行等超过400家机构获准进入银行间市场。中国债券市场已经成为世界最重要的债券发行和交易市场之一。

  随着“一带一路”倡议的提出以及人民币国际化进程的加快,债券市场的对外开放也大大提速。2002年中国证监会和央行试点推出QFII(合格境外机构投资者)制度,首次允许境外合格投资者通过交易所市场投资境内债券。2010年境外央行或货币当局、境外人民币清算行和参加行获准进入银行间债券市场投资,2013年央行允许QFII申请进入银行间市场、允许RQFII(合格的人民币机构投资者)机构申请进入交易所市场和银行间市场。此后,监管部门不断放宽境外投资主体和限额的限制。2017年下半年“债券通”北向通正式开通,内地与香港债券市场互联互通取得重大进展,为境外机构参与境内债券市场的投资再添新的渠道。

 

  信用评级机构伴随着债市发展快速成长

  中国的信用评级行业伴随着改革开放之后,中国债券市场的发展而成长壮大。1988年,国务院开始对金融性公司进行清理整顿,将原有由人民银行和各专业银行设立的评级公司一律撤销,业务归信誉评级委员会办理。1992年,全国信誉评级委员会成立;同年,中国诚信证券评估有限公司成立,并成为中国人民银行总行批准的第一家全国性信用评级公司。

  经过20多年的发展,评级行业已发展成为中国资本市场的重要组成部分之一,为中国债券市场的健康发展作出了贡献。截至2017年,国内从事债券市场评级业务的主要评级机构共12家,其中交易所市场评级机构八家,银行间债券市场评级机构五家。2017年评级机构合计所评新发行债券超过5500只,所评企业家数近4000家,评级业务总收入接近20亿元,信用评级行业从业人员超过3000人。

  作为金融市场的重要组成部分,信用评级机构通过对信息的搜集、整合来对风险进行度量,减少金融市场中的信息不对称,通过揭示信用风险进而影响金融产品的定价。近年来,中国债券市场在快速发展的同时,企业负债率高企、风险事件数量有所上扬,2014年中国进入债券市场违约元年。在此背景下,债券市场成为中国金融风险的重要来源,识别风险并准确地为风险定价,成为信用评级的重要职责和使命,信用评级机构成为投资者和资本市场日益重要的守护者。

  中诚信是改革开放的受益者

  中诚信是改革开放的见证者和受益者。1992年,中诚信成为第一家全国性信用评级机构。中诚信开创性地建立了国内第一套信用评级体系,并不断引入国外先进评级理念和评级技术,成为中国信用评级行业的奠基者和引领者。在中国债券市场发展的各个阶段和关键性节点作出了开创性工作,中诚信对中国债券市场的健康快速发展作出了自己的独特贡献。

  一路走来,中诚信在国内信用评级市场建立和发展了真正意义上的、规范的独立第三方评级机构,开发评级方法、建立评级体系、创新评级产品,从而引领评级行业的发展。

  中诚信见证了改革开放以来中国债券市场产品创新突破、发展壮大的过程。伴随中国债券市场的发展,中诚信开拓了数十项信用评级业务。从银行信贷评级到债券市场十余种手机彩票app大全,从普通企业、金融机构评级到融资平台、地方政府评级,从可转债、永续债等混合资本工具评级到各类资产支持证券等结构性金融产品的评级,中诚信在中国信用评级市场包揽了几乎所有开创性评级技术和评级产品,极大地推动了中国评级市场的发展,提高了中国信用评级业的整体技术水平。中诚信一直走在中国金融债券市场创新发展的最前沿,不断提高自身的专业化程度并为改革开放以来的中国债券市场和信用评级行业创新型发展作出了独特的贡献。

  中诚信基于对先进的国际评级机构的评级理念的借鉴,走出了自己的评级专业化发展之路。信用评级行业是一个“舶来品”,中诚信在学习国际先进的评级理念和方法的基础上,结合中国实际不断拓展创新。1999年,中诚信与惠誉国际(Fitch)签署合资协议,成立了中诚信国际信用评级有限责任公司(CCXI)。2006年,美国穆迪(Moody’s)投资者服务公司入股中诚信国际。与穆迪的合作,是中诚信在中国评级业的开放与发展中重要而关键的一步,再次提升了中国评级业的专业水平,增强了资本市场投资者对债券投资和信用评级的接受度。20多年来,中诚信从最初与国际评级机构的“跟跑”,到“领跑”国内评级行业,并逐步实现与国际知名评级机构的“并跑”。

  随着经济的高速增长,中国在全球市场的地位越来越重要,谋求在国际资本市场的评级话语权是中国评级业发展和中国金融市场发展的必然要求。2011年,中诚信在香港设立中诚信亚太评级公司,并于2012年获得香港证券监管机构开展评级业务的许可。中诚信亚太评级公司的设立将中国的评级话语权扩展到了海外资本市场,使中国评级业进一步走向国际资本市场。

  作为中国债券市场发展的见证者和参与者,中诚信坚持以“客观、中立、公正”为企业精神,树立了信用评级行业的第一品牌。近年来,中诚信承做的评级业务,违约笔数、金额、比例等均处于同行业内的最低水平。中诚信保持了市场份额第一的地位,得到了投资者的广泛认可。

  目前,中诚信已经拥有全牌照评级资质,成为国内规模最大、业务范围最广泛、资质最完备的评级机构。2016年,中诚信的评级业务收入超过7亿元;从收入规模看,中诚信已经发展成为“中国第一,世界第四”的评级机构。

  改革开放40年以来,中国债券市场和评级行业不断发展、规范和创新。作为信用评级行业中的一员,中诚信是时代的推动者、贡献者,也是最大的受益者之一。回首改革开放40年,我对这个伟大的时代充满敬畏和感恩。展望未来,作为评级行业的引领者,我们将继续以推动中国评级行业和债券市场的健康发展为己任,更好地响应“一带一路”倡议,不断提高中国信用评级机构话语权,助力境内企业“走出去”、推进人民币国际化的进程。我们期待,中诚信在新时代中国经济社会的发展中继续贡献自己的力量!

 

 

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